EANS-News: Montega AG / ad pepper: Hohe Nettoliquidität, werthaltige
Beteiligungen, niedrige B
(ots) - Update: ad pepper media Int. N.V. (ISIN: NL0000238145 / WKN: 940883)
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Utl.: Update: ad pepper media Int. N.V. (ISIN: NL0000238145 / WKN:
940883)
Hamburg (euro adhoc) - ad pepper ist einer der weltweit führenden
Online-Werbevermarkter. Mit 16 Niederlassungen in acht europäischen
Ländern und den USA bietet das Unternehmen Media-Agenturen,
Werbetreibenden und Websites individuelle Lösungen in den Bereichen
Display-, Perfomance-, eMail-Marketing und Ad Serving an.
Deutliche Markterholung in 2010:
Der zyklische Werbemarkt hat sich von seinem Einbruch in 2009 zuletzt
wieder deutlich erholt, die Zurückhaltung der werbetreibenden
Industrie im Online-Sektor ist nicht mehr spürbar. Für 2010 rechnet
der OVK (Online-Vermarkterkreis im BVDW) mit einem Wachstum für den
klassischen Onlinewerbemarkt von 23% (Deutschland).
Als reiner Online-Werbevermarkter wird ad pepper u.E. von den
verbesserten Marktbedingungen profitieren. Im Segment Webgains
(100%ige-Beteiligung; gehört zu den größten Affiliate-Netzwerken in
Europa) konnte zuletzt ein beeindruckendes Wachstum von yoy 27%
erzielt werden. Der Trend zur erfolgsabhängigen Werbung in Verbindung
mit dem technologischen Vorsprung im Bereich "semantisches
Advertising" dürfte es ad pepper auch in den nächsten Quartalen
ermöglichen, am starken Wachstum des Online Werbemarktes zu
partizipieren.
Das verbesserte Marktumfeld sowie die erfolgreiche Restrukturierung
des Unternehmens (Kostenbasis deutlich reduziert) dürften dazu
führen, dass ad pepper die operative Marge in den nächsten Jahren von
aktuell 1,9% auf über 5% in 2012e steigern wird.
Newsflow positiv:
Zuletzt haben Insiderverkäufe den Kursverlauf belastet. Die Aktie hat
den Markt in der Folge deutlich underperformt. Operativ ist dies u.E.
nicht begründet. Das Unternehmen hat starke Q3-Zahlen vorgelegt, Q4
ist wegen des "Weihnachtseffektes" (Dezember ist der wichtigste Monat
für den eCommerce-Markt) traditionell stark. Der Newsflow sollte
folglich positiv bleiben. ad pepper verfügt über eine Cash-Position
von rund 23 Mio. Euro bzw. 1 Euro je Aktie. Das operative Geschäft
wird aktuell lediglich mit rund 0,69 Euro bewertet (Kurs: 1,69 Euro).
Vor dem Hintergrund des technologischen Vorsprungs (es gibt weltweit
kein anderes Unternehmen, das semantisches Advertising in 5 Sprachen
anbietet) ist dieses Bewertungsniveau nicht nachvollziehbar. Wir
bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung. Das Kursziel sehen wir nach
wie vor bei 2,70 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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ots Originaltext: Montega AG
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Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
Branche: Finanzdienstleistungen
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Datum: 30.11.2010 - 14:01 Uhr
Sprache: Deutsch
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